今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中(z亲爱的让你㖭我下黑hōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ亲爱的让你㖭我下黑)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系(亲爱的让你㖭我下黑xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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