在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐ有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看n)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīn有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看g)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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