在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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