大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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