今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业(yè)等(děng)多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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