5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质