分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连(lián)续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理(m是什么意思性取向lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如(rú)，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业(yè)银行发行(xíng)的金(jīn)融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限资(zī)产的规模(mó)合(hé)计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限不(bù)得超m是什么意思性取向(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的(de)能(néng)力(lì)将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货币(bì)市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要(yào)货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致一些货(huò)币基金(jīn)规模(mó)较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基(jī)金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书(shū)因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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