近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处(chù)于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市(shì菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救sōng)是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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