随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(r大冤种什么意思，大冤种是骂人吗án)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期大冤种什么意思，大冤种是骂人吗因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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