美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充足(zú)，定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商品等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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