今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(jī)金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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