5塑料是不是绝缘体='color: #ff0000; line-height: 24px;'>塑料是不是绝缘体月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增(zēng)长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)板(bǎn)块中长期(qī)投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的(de)带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域仍有较多投(tóu)资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平(píng)均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品份(fèn)额(é)均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技(jì)术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期(qī)；二是下(xià)游需求不(bù)及(jí)预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下(xià)，全球电子产品等终(zhōng)端(duān)需求(qiú)可能不及预(yù)期，从而导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的(de)景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)体(tǐ)重要的构成央(yāng)国企对资产回报提出(chū)要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效率提升是(shì)数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一(yī)方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部(bù)副总(zǒng)监、九泰(tài)泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年(nián)初(chū)以来半导(dǎo)体板块(kuài)上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个股的股价(jià)其(qí)实(shí)是过(guò)度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近(jìn)期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看(kàn)出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突(tū)破(pò)，会有形成很(hěn)好的投资机会(huì)。他(tā)进(jìn)一(yī)步表示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象进(jìn)行创新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的(de)早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面(miàn)都产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地(dì)，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件(jiàn)也(yě)会(huì)产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投(tóu)资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整个(gè)半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计都会在(zài)今(jīn)年都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调(diào)整，股价(jià)已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研(yán)半(bàn)导体行(xíng)业库存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品(pǐn)的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为(wèi)发展基(jī)石(shí)，算(suàn)力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设备公司的(de)一(yī)季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为(wèi)需(xū)要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气(qì)度修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善(shàn)的过程中股(gǔ)价(jià)有(yǒu)可能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道(dào)。

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