今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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