尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(z宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市hèng)券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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