5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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