金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据(jù)昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美(měi)国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物(wù)资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃至降(ji除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗àng)息已(yǐ)然成(chén除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗g)为一种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越(yuè)来(lái)越多(duō)官(guān)员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预(yù)计从加息(xī)结束到降息周期(qī)开(kāi)启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续还(hái)需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退预(yù)期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调(diào)整行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响(xiǎng)有色(sè)金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲(pí)软增加美联(lián)储政策转向宽(kuān)松预(yù)期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍(réng)未走完(wán)，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济(jì)下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然是核心(xīn)建议。

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