近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zh湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少ōu)焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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