射(shè)频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已(yǐ)开始(shǐ)寻(xún)求业务一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资(zī)本(běn)热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等(děng)一系(xì)列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌<一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月/strong>引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能(néng)手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续(xù)进(jìn)行高额(é)研发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧(huì)智微开启(qǐ)了对(duì)外融资(zī)之路。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司(sī)目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的(de)下滑(huá)，射频前(qián)端市场规模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而(ér)接下(xià)来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相(xiāng)似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预(yù)计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更大(dà)的生(shēng)存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希(xī)通(tōng)信(xìn)等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及(jí)上海(hǎi)和广州研(yán)发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及(jí)补充(chōng)流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领域取得的(de)市场地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。