昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiā陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌n)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(w陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌éi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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