随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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