财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多A别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你I，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的资别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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