在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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