一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(di当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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