昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(一个立一个羽念什么字gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　一个立一个羽念什么字美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(m一个立一个羽念什么字iàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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