核心观点:在当前(qián)经济恢复的(de)不确定(dìng)性下(xià)，高股息策(cè)略有望(wàng)以其确定的股息收入(rù)和较(jiào)高的(de)安全边际为投资者提供不(bù)错的收益(yì)。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值(zhí)处于(yú)历史低位，银(yín)行板块将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投资要素，选择(zé)股息率较高的(de)股(gǔ)票并长期(qī)持有(yǒu)的(de)投资(zī)策略。高股息率一方面意味着公司有较高(gāo)的股利支付率，投资者每(měi)年可以获得(dé)较(jiào)高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另一(yī)方面(miàn)意味着公司估值较低(dī)，因此具备(bèi)一定的安(ān)全边际(jì)，而且(qiě)投资(zī)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表的成本(běn)相对(duì)较(jiào)低，长期(qī)持有还可以节税。从历史表现上来(lái)看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当前宏观经济的角度(dù)来(lái)看，疫情三年后(hòu)经济恢复(fù)仍然有较大的(de)不(bù)确定性；从(cóng)大类资产的投资收益来看(kàn)，目前可投资(zī)的(de)资产不(bù)多，收益率在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为代(dài)表的高股息策略有(yǒu)望取得相对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得(dé)较好的收益就需要满足以下几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股息端(duān)需要(yào)有一贯较高(gāo)而且(qiě)稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息(xī)的前提就是行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是股价端估值(zhí)低，因此安全边际比较(jiào)高，下降空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价(jià)有进一步(bù)提升(shēng)的可能

　　而银行(xíng)板(bǎn)块恰(qià)好满足以(yǐ)上(shàng)条件(jiàn)：1）上(shàng)市(shì)银行过去(qù)三年(nián)的现金分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最(zuì)高，其次是股份行和城商行，农(nóng)商(shāng)行相(xiāng)对低一些。2）银(yín)行高分红(hóng)的(de)背后也(yě)离不(bù)开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资(zī)产(chǎn)重(zhòng)定价的情况下能够保(bǎo)持(chí)正增殊为不易(yì)。上市银行整(zhěng)体净利(lì)润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高(gāo)于营收，拨备与税收(shōu)优(yōu)惠共同贡献利润(rùn)释放。预计随(suí)着大行重定价(jià)的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率的下行和理财资(zī)金赎(shú)回的趋缓也会使得(dé合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表)负(fù)债(zhài)成本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下(xià)半年提升。资产质量方(fāng)面(miàn)银行板块处于历史(shǐ)较优水平，上市银(yín)行不良率继续环比下降，基(jī)本处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是(shì)各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年到现在的历史数(shù)据来看，银行板块(kuài)的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较低的水平。因此银行板块的配置安(ān)全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较(jiào)高的股息率。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估(gū)后有比(bǐ)较不错的(de)表现，国资持股比例(lì)和今年以来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望(wàng)为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)除稳(wěn合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表)定股(gǔ)息收益(yì)外的附加资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自(zì)中泰(tài)证券研究(jiū)所研究报告：《银行板块(kuài)与(yǔ)高股息策略(lüè)：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表