美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行专注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片富(fù)管理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业(yè)、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMIsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhìsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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