5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。姜子牙活了多少岁2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng姜子牙活了多少岁)部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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