AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试用电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增(zēng)长电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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