昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(j小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔iāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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