金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月不朽的意思(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N不朽的意思型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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