如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国(guó)际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了(le)“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的(de)数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资(zī)对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避(bì)险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服(fú)务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日(rì)本(běn)公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的(de)公(gōng)司股价(jià)低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的(de)上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司(sī)的(de)回购规模(mó)将进一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们(men)对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松的货(huò)币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和(hé)男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便(b抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗iàn)日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告(gào)中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三大经(jīng)济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的(de)经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的(de)企业正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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