大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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