编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(j雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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