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破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力(lì)修复(fù)，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益(yì)于人(rén)民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。