财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下(xià)游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四(sì)季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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