财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助(zhù)力(lì)啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增(zēng)速(sù)“一(yī)骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破百亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏发(fā)展(zhǎn)在内的外资(zī)系(xì)啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本(běn)土与外资两大阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研(yán)报指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步(bù)复苏，叠加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去年同(tóng)期明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段低(dī)点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅(fú)分别(bié)达159%和(hé)187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期(qī)累计(jì)最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份(fèn)额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列(liè)五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威亚太（百(bǎi)威英博(bó)子公(gōng)司(sī)）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有望进一步提升盈(yíng)利水平(píng)。分析人士指出，如果“大(dà)鱼(yú)吃(chī)大鱼”的(de)市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年，外资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士(shì)伯在(zài)华(huá)运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多(duō)个地区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高(gāo)端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外(wài)资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于(yú)产(chǎn)业(yè)链中游(yóu)，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本主要材料；下(xià)游终端议价(jià)能力(lì)较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多(duō)次实(shí)施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮消(xiāo)费场景恢复(fù)将(jiāng)加(jiā)速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成(chéng)本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几(jǐ)年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价，中高低(dī)档均(jūn)有所涉及(jí)。勇闯中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥(chuǎng)天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了(le)继(jì)续(xù)突破(pò)价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百(bǎi)年(nián)之旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年推(tuī)出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西(xī)南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端(duān)齐发力(lì)，高端(duān)化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持纯生系(xì)及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础上，进一步(bù)提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高(gāo)端产品放(fàng)量，带动整体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来(lái)低(dī)基数(shù)效应，预计公司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼(yì) 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来(lái)自(zì)中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完(wán)成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券(quàn)指出(chū)，华润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高端(duān)产品(pǐn)仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其(qí)经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端(duān)产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司(sī)提价空间较大(dà)，高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势能持(chí)续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为(wèi)曾(céng)经国产啤酒行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去(qù)年(nián)业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净(jìng)利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业态(tài)的落地生根(gēn)。中邮证券分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨(dūn)价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格(gé)局(jú)未(wèi)定(dìng)，企(qǐ)业拥(yōng)有弯(wān)道(dào)超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺应精酿(niàng)市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可(kě)持续发(fā)展潜力，并有望成为行业新引领者(zhě)。

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