昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至163410公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米5元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(y10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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