在股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生效适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出(c适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台hū)现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(di适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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