周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资(z浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ī)金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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