昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòn卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗g)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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