钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定(dìng)增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和低(dī)速电(diàn)动车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发(fā)布(bù)数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投(tóu)资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就(jiù)是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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