一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(w周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释èi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(mín周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释g)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益(yì)的认(r周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释èn)知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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