近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市交易的(de)4只公募(mù)商品期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度(dù)商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三(sān)成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本期利息收(shōu)入(rù)、投资收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额(é)较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格(g53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌é)下跌(diē)，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大(dà)豆(dòu)到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至(zhì53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春(chūn)节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份(fèn)又(yòu)很(hěn)快(kuài)反弹(dàn)至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧(ōu)美银(yín)行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联(lián)储货(huò)币政策53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事(shì)件(jiàn)的影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或还(hái)有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白(bái)银的(de)高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的(de)相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积(jī)极配置。

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