关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gà广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良o)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低(dī)水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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