金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(c威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家óng)4月数据(jù)得出(ch威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ū)类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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