一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股88是不是质数，79是质数吗票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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