调油逻辑(jí)提(tí)振成(chéng)本(běn)价(jià)格，从而能(néng)够推升芳(fāng)烃价格(gé)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了，去(qù)年二(èr)季度(dù)芳(fāng)烃市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)度之高(gāo)也正(zhèng)是由这(zhè)个逻辑(jí)主导。然而，今年与去年的步调明显(xiǎn)不一。期货日报记者(zhě)观察到，同为芳烃(tīng)品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连(lián)续出(chū)现了9连跌(diē)，从走势上来(lái)看，两品种的表(biǎo)现(xiàn)远超市场预期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于(yú)5620元/吨，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元(yuán)/吨，较(jiào)4月17日收盘价(jià)下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯(běn)乙烯持续阴跌(diē)，主要原(yuán)因在于(yú)两方面，一方面由于(yú)近期(qī)原(yuán)油大跌，另一方面近期(qī)成品(pǐn)油裂差下跌(diē)。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美(měi)的滞(zhì)涨格(gé)局，以及美国的加息(xī)预期，需(xū)求羸弱，市场对于衰(shuāi)退的预期(qī)再起。而(ér)原油供应端的OPEC+减产还没(méi)有落地，原(yuán)油(yóu)近期回补前期缺口(kǒu)后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较(jiào)强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存在4月份(fèn)去库速率减缓，使得市场对于(yú)美国(guó)调油需求的预(yù)期(qī)边(biān)际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了(le)解到，美(měi)国(guó)夏油对于辛烷值的需求(qiú)支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势相对偏弱，且去年调油逻(luó)辑发生(shēng)的时间在5月发酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻(luó)辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产(chǎn)中大期货能(néng)化组组长谢雯表(biǎo)示(shì)，发(fā)生这一现象的原(yuán)因更(gèng)多是始于(yú)路径依赖，去年(nián)极端的调油行情使得(dé)市(shì)场预期今年调油逻(luó)辑发生的(de)概率仍较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在(zài)她看(kàn)来，去年调油逻(luó)辑是调(diào)油实(shí)实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差(chà)大幅拉(lā)升；今年的调油带(dài)来(lái)芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差处于往年(nián)同(tóng)期高位，但当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃(tīng)调油逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有差异(yì)，主要体现在去年5—6份(fèn)的(de)行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场对于美国高辛烷值调油(yóu)料的短缺没有提(tí)早预(yù)期，导致旺(wàng)季(jì)来临后行(xíng)情一触即发，而经历过(guò)去(qù)年的大幅波动，随后(hòu)调油商对于今(jīn)年已经(jīng)提早(zǎo)有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利空间，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩国出口美国芳烃(tīng)的(de)数量(liàng)保持相对高位(wèi)可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚(yà)洲芳烃装置的(de)检修预期，今年(nián)市场的调(diào)油逻(luó)辑在(zài)3月份就(jiù)启(qǐ)动(dòng)，提(tí)早并迅速将(jiāng)芳烃估(gū)值打(dǎ)上去，PTA价格也在3月中旬开(kāi)始启动，这明显(xiǎn)早于(yú)去年。但我们(men)也看到了PXN在(zài)3月下旬后就处于(yú)高位徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻辑已经在(zài)芳烃上提早兑(duì)现(xiàn)。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华(huá)融融达期货(huò)分析师(shī)韩冰冰表示，今年和去年(nián)芳烃走势存在(zài)着节奏的(de)差异，去(qù)年(nián)5月份(fèn)是(shì)是(shì)炒作调(diào)油需求的主(zhǔ)要时(shí)期，而(ér)今年市场提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油(yóu)逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲(chōng)突影(yǐng)响，欧美(měi)地(dì)区成品油供需突然变得(dé)紧张，油品裂解利(lì)润非常(cháng)好，调油逻辑兴(xīng)起。而今年(nián)的问题是欧(ōu)美经济下行压力较大(dà)，油品需(xū)求面(miàn)临走弱，从盘面也可以看到，3月份(fèn)市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉涨，但(dàn)进入4月以(yǐ)后，油品利润(rùn)却回落(luò)，并拖(tuō)累形成原油的下跌(diē)。”他(tā)说。

　　“去年芳(fāng)烃调油主要是由于俄(é)乌冲突导致(zhì)原油的(de)出口受限以及疫(yì)情影响下(xià)美国(guó)炼厂大(dà)幅关停引(yǐn)起的辛烷需求无法匹配，从而导致了(le)美亚套(tào)利窗口的打(dǎ)开(kāi)，亚(yà)洲芳(fāng)烃运(yùn)往美国(guó)，原(yuán)料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高(gāo)。今年看工厂对于(yú)调(diào)油(yóu)行(xíng)情(qíng)有所准备(bèi)，整体缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸(yì)称(chēng)。

　　在银河期货分(fēn)析(xī)师隋斐看来，二季度美国出(chū)行旺季下调油(yóu)需求被(bèi)赋予期待，然而有了(le)去年(nián)二季度(dù)调(diào)油需(xū)求(qiú)增加下亚美套利利(lì)润(rùn)可观的经(jīng)验，部分工厂提(tí)前跟(gēn)美(měi)国工厂签订(dìng)了长约，今(jīn)年(nián)的(de)出口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年韩国运往美(měi)国的(de)芳烃出(chū)口量观察(chá)，整体1—3月出口量(liàng)已达去年调(diào)油季出口总量的(de)65％偏上。同时，据(jù)了解(jiě)，贸易商今年与亚洲(zhōu)PX生(shēng)产企业签订合同多采用FOB模式，便于其在(zài)窗口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷(wán)值观察今(jīn)年调油大概率仍将发(fā)生(shēng)，但是整体对(duì)于芳(fāng)烃(tīng)价格的提(tí)振高度将极大可能(néng)不如(rú)去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)国际油价波动加(jiā)剧，近期原油库存(cún)低位回升，汽油裂解(jiě)价差回落，亚洲甲(jiǎ)苯调油优势下降(jiàng)，在对未来需求(qiú)的不确定和经济可能衰退的背景下调油需(xū)求出现(xiàn)了不稳定的因(yīn)素。”隋(suí)斐说(shuō)。

　　从(cóng)PTA和苯乙(yǐ)烯的基(jī)本(běn)面来看，实则呈现边际走(zǒu)弱的迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期(qī)流(liú)通货源(yuán)紧张的局面在恒力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新装置(zhì)投产和下游(yóu)消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对(duì)走弱；苯乙烯(xī)供应(yīng)端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击华东，下游硬胶(jiāo)产品利润(rùn)不佳(jiā)，成品库存偏高的局面(miàn)仍存，苯(běn)乙烯主港库存(cún)及上游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍(réng)面临累库压(yā)力。

　　“目前看调(diào)油逻辑边际弱化，但(dàn)是(shì)现在还(hái)没有(yǒu)真正(zhèng)进入美国(guó)汽油的消费旺季，如果5月下旬开始(shǐ)美国(guó)汽油消费走强，预计芳烃(tīng)估值(zhí)仍将保持高位，但(dàn)是(shì)在当(dāng)前(qián)衰退预(yù)期以及(jí)美联(lián)储加息背景下，成品油(yóu)消费的成色或较(jiào)预期大打(dǎ)折(zhé)扣，芳(fāng)烃前期相对原油(yóu)的价差高点已经看到(dào)，调油逻辑再继续大(dà)幅(fú)发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认(rèn)为(wèi)，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯或(huò)将(jiāng)回归自身的供需基本面。

　　“短期来看，随着主(zhǔ)力(lì)合约换(huàn)月，市场(chǎng)的交易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离(lí)9月相对(duì)较长的时间下(xià)市(shì)场博(bó)弈增大(dà)。”隋(suí)斐表示，从基(jī)本面上来看(kàn)，短期 PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就苯(běn)乙烯而言，目前(qián)国(guó)内纯苯下(xià)游品种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利(lì)性(xìng)不佳，纯苯港口(kǒu)库存(cún)去库(kù)力度(dù)减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样面临成品(pǐn)库存明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了偏高(gāo)和利润(rùn)不佳的局(jú)面，二(èr)季度(dù)苯乙烯(xī)仍面临累库压力(lì)，短期来看(kàn)价格向上的驱动(dòng)或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了