中国金融行(xíng)业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在(zài)2019年获(huò)批成(chéng)立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)同期获批的野(yě)村东方国际证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控(kòng)股券商面临(lín)的“一(yī)参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公(gōng)司来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大(dà)。

　　在(zài)2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进(jìn)步，但(dàn)仍然(rán)录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比(bǐ81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高(gāo)，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名(míng)下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立(lì)合资(zī)证券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客(kè)群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进入中(zhōng)国(guó)时间最早(zǎo)的一(yī)批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易(yì)所互(hù)联互通(tōng)全球(qiú)存托凭证业务(wù)等。

　　值得(dé)关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的(de)完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述(shù)合(hé)并可能产生(shēng)的影响亦不明确(què)，该(gāi)事(shì)项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参(cān)股证券(quàn)公司(sī)设立规则(zé)》后首家获批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但(dàn)突(tū)如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实(shí)际控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减(jiǎn)持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手，打造以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的(de)高质(zhì)量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备(bèi)案(àn)后(hòu)，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华(huá)的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金(jīn)融产品业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户提供财(cái)富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续(xù)推进私募股权基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产(chǎn)品的(de)研发，为(wèi)客户提(tí)供直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打造(zào)私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合(hé)财(cái)富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公(gōng)司达(dá)成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力(lì)于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户(hù)全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方案和(hé)财富(fù)规划方面(miàn)的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充(chōng)现(xiàn)有架(jià)上策略(lüè)，精(jīng)选(xuǎn)上(shàng)架多支(zhī)产(chǎn)品为客(kè)户(hù)在(zài)同一(yī)策略下提供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随(suí)着中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独(dú)资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国(guó)内的外(wài)资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券(quàn)商。从数量(liàng)上来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商的设立(lì)申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才(cái)证券等(děng)多家外(wài)资券商(shāng)的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等(děng)先后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国(guó)经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来了实实在(zài)在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构(gòu)来华展业便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等(děng)加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券(quàn)公(gōng)司(sī)既带来了国(guó)际金融机(jī)构全面(miàn)参与中国资本(běn)市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了(le)通过与国际金融机(jī)构直(zhí)接(jiē)合作促进业务发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当(dāng)前证券(quàn)行业(yè)集(jí)中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融科(kē)技对(duì)行业发展理(lǐ)念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击(jī)将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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