4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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