在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品当年非典为什么神秘结束了trong>

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(当年非典为什么神秘结束了yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。